23 de septiembre de 2026
Fitch Ratings asignó la calificación nacional de largo plazo AAA(mex)vra, con perspectiva estable, a la emisión de certificados bursátiles fiduciarios FIMUBCB 26 de FIMUBAC.
La emisión forma parte de un esquema de financiamiento estructurado mediante el cual FIMUBAC, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., transmitirá a un fideicomiso emisor un portafolio dinámico de créditos deducibles de nómina para empleados del sector público y pensionados.
El monto inicial de la emisión será de hasta $2,300 millones de pesos y los recursos serán utilizados para amortizar anticipadamente los certificados bursátiles FIMUBCB 24, que también cuentan con una calificación AAA(mex)vra con perspectiva estable.
Una estructura respaldada por una cartera de créditos vía nómina
La cartera que respaldará la emisión estará integrada por tres tipos de activos: créditos deducibles de nómina originados y administrados directamente por FIMUBAC; créditos originados por socios comerciales, principalmente instituciones financieras no bancarias que siguen las políticas de crédito de FIMUBAC; y carteras de créditos vía nómina transferidas a distintos fideicomisos de administración y fuente de pago.
Fitch señaló que el desempeño histórico observado en estas carteras se ha mantenido consistente en los últimos años, apoyado por los criterios de elegibilidad establecidos para las instituciones financieras no bancarias y por el seguimiento de las políticas de originación y documentación de FIMUBAC.
$2,300 MDP Monto inicial de la emisión FIMUBCB 26
Una estructura diseñada para enfrentar escenarios de estrés
Para determinar la calificación, Fitch realizó un análisis de flujo de efectivo considerando el pago puntual de intereses y principal bajo diferentes escenarios de estrés.
El análisis de la agencia incorporó una tasa base de incumplimiento de 10% para créditos con más de 90 días de morosidad y una tasa base de recuperación en efectivo de 50%.
Bajo el escenario correspondiente a la calificación AAA(mex), Fitch aplicó un múltiplo de estrés de 3.23 veces sobre la tasa base de incumplimiento, además de considerar diferentes escenarios de comportamiento de los prepagos y de distribución de incumplimientos.
Amortización objetivo y mecanismos de protección
La estructura de FIMUBCB 26 contempla una mejora crediticia objetivo de 16.7% y una mínima de 13.0%. Estos niveles funcionan como mecanismos de protección para mantener una adecuada cobertura de las obligaciones de la emisión.
La emisión contempla un período de revolvencia de hasta 39 meses. A partir del mes 25 comenzará la amortización de principal mediante 15 pagos iguales consecutivos.
En caso de que la mejora crediticia se encuentre por debajo del nivel mínimo establecido o no se cumplan las amortizaciones objetivo, se activará de manera irreversible un mecanismo de amortización acelerada denominado full-turbo.
La estructura también contempla una cobertura de tasa de interés tipo CAP, con un precio de ejercicio de 14%, proporcionada por una entidad financiera con calificación AAA(mex) de Fitch.
Procesos de originación y administración
Fitch consideró adecuados los procesos operativos de FIMUBAC como administrador primario de la cartera.
La agencia señaló que los procesos de originación se mantienen robustos y documentados adecuadamente en los manuales y sistemas internos de FIMUBAC, tanto para los créditos originados directamente por la compañía como para aquellos originados por instituciones financieras no bancarias bajo sus políticas.
“Esta calificación refleja el trabajo que hemos realizado parafortalecer nuestros procesos, nuestra tecnología y nuestra capacidadde administrar portafolios cada vez más sofisticados. Para nosotros,contar nuevamente con una emisión con la máxima calificación en escalanacional representa confianza en nuestra estructura y, al mismo tiempo,una responsabilidad para seguir haciendo las cosas bien.”Alberto Alvo
Director General de FIMUBAC
Una estructura con separación de activos y cobranza
Otro de los elementos considerados por Fitch es la estructura legal y operativa de la transacción.
El esquema contempla un fideicomiso maestro de cobranza que consolida más del 90% de la cobranza, mientras que el fideicomiso emisor permite mantener los recursos separados de una posible insolvencia del banco y de los proveedores de las cuentas bancarias.
La cobranza recibida en el fideicomiso maestro se transfiere diariamente al fideicomiso emisor. Además, la transacción cuenta con una reserva de efectivo equivalente a un mes de pago de intereses, totalmente fondeada.
Experiencia que respalda la operación
Para el análisis de la emisión, Fitch utilizó información histórica de FIMUBAC que incluye datos de desempeño de cartera, incumplimientos, prepagos y originación.
La información de incumplimiento acumulado utilizada por la agencia abarca originaciones desde enero de 2015 hasta mayo de 2026, mientras que los datos históricos de prepagos abarcan desde 2011 hasta mayo de 2026.
Fitch también revisó una muestra de 50 expedientes de contratos de créditos originados por FIMUBAC y sus socios comerciales como parte de su análisis de la transacción.
“Cada nueva emisión representa una oportunidad para demostrar quepodemos combinar crecimiento con disciplina. La confianza de losmercados se construye con resultados, pero también con procesos,transparencia y consistencia.”Alberto Alvo
Director General de FIMUBAC
Una nueva operación con perspectiva estable
Fitch asignó a FIMUBCB 26 una perspectiva estable. La calificación asignada se encuentra en el nivel más alto de la escala
nacional utilizada por Fitch, por lo que no es posible una acción de alza dentro de dicha escala.
La calificación podría verse afectada si el desempeño de la cartera se deteriorara más allá de las expectativas iniciales, si se presentaran interrupciones operativas que afectaran el desempeño de la cartera o ante cambios relevantes en determinados riesgos asociados con la estructura de cobranza y cobertura.
Con la emisión FIMUBCB 26, FIMUBAC continúa fortaleciendo su estrategia de financiamiento estructurado y su capacidad para desarrollar operaciones respaldadas por activos, combinando experiencia, tecnología, procesos y mecanismos de protección financiera.
Acerca de FIMUBAC
FIMUBAC, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., es una institución financiera mexicana con experiencia operativa desde 2008.
La compañía cuenta con dos principales líneas de negocio: el otorgamiento de créditos con descuento vía nómina para empleados de entidades gubernamentales, a través de su marca comercial Credenz, y el otorgamiento de líneas de crédito
estructuradas a otros intermediarios financieros no bancarios.
FIMUBAC combina experiencia financiera con tecnología y herramientas especializadas para la originación, administración y seguimiento de cartera.
